5. Zusammenfassung

In diesem Abschnitt wurde die Payback-Regel vorgestellt, ein Kriterium für Investitionsentscheidungen, das in der Praxis recht beliebt ist, insbesondere in kleineren Unternehmen. Die Amortisationsregel ist sehr einfach:

 

Akzeptieren Sie alle Projekte, die die Anfangsinvestition innerhalb eines bestimmten Zeitraums (Anzahl Jahre) amortisieren.

 

Der Payback ist ein Ad-hoc-Rentabilitätsmass, das schwerwiegende Mängel aufweist:

  • Das relevante Payback-Kriterium wird oft zufällig bestimmt
  • Die Regel ignoriert die Grösse des Projekts.
  • Die Regel ignoriert alle Zahlungsströme, die nach der Payback-Periode anfallen
  • Die Regel ignoriert den Zeitwert des Geldes.

  

Der letztgenannte Mangel kann teilweise durch die Verwendung des diskontierten Paybacks behoben werden, der auf Present Values der Projektcashflows aufbaut. Die anderen Schwachstellen bleiben jedoch bestehen.

 

Wir raten daher dringend davon ab, die Payback-Regel als Kriterium für Investitionsentscheidungen zu verwenden. In den meisten Fällen wird es nicht gelingen, zwischen guten und schlechten Projekten (Alternativen) zu unterscheiden, so dass sie keine nützliche Orientierungshilfe für Finanzmanager darstellt.

Dennoch ist es wichtig den Payback zu verstehen, da viele Investoren nach dieser Kennzahl fragen werden. Daher sollten wir sie immer als ergänzende Information zum NPV und zum IRR des Projekts angeben. Wir sollten aber auch in der Lage und bereit sein zu erklären, warum wir nicht auf der Grundlage des Payback investieren sollten.